Braskem (BRKM5): Pesadelo é ainda maior do que ‘só’ o colapso da mina

A Fitch Ratings expressou preocupações significativas em relação à possível ruptura da mina da Braskem (BRKM5), destacando potenciais impactos adversos nos fluxos de caixa da empresa e na avaliação de seus ratings. A atual classificação da Braskem é “BBB-“, com uma perspectiva negativa, refletindo a expectativa de que a alavancagem da empresa permanecerá elevada, em torno de 12 vezes, por um período mais prolongado do que inicialmente previsto, pelo menos até 2024.

A análise da Fitch indica que um novo evento geológico nas instalações petroquímicas pode aumentar as ações judiciais contra a empresa e afetar sua capacidade de acessar os mercados de capitais, especialmente diante das crescentes preocupações dos investidores em relação a questões ESG (ambientais, sociais e de governança). A Braskem, ao ser questionada pelo Money Times, optou por não comentar sobre o conteúdo da matéria.

No que diz respeito à ação legal recente, avaliada em R$ 1 bilhão, a Fitch observa que está em estágio inicial e seguirá o processo judicial adequado. A agência monitorará o caso e não considerará o impacto no pagamento da ação até que a empresa seja oficialmente obrigada a cumprir a penalidade.

Quanto às projeções financeiras, o cenário-base da Fitch não prevê desembolsos adicionais relacionados a ações judiciais além dos valores já anunciados pela empresa. A previsão contempla pagamentos de R$ 7,5 bilhões até 2025, com R$ 3 bilhões em 2023, igual quantia em 2024 e R$ 1,5 bilhão em 2025. O fluxo de caixa de financiamento (FCF) é projetado como negativo em R$ 4,5 bilhões em 2023 e R$ 3,5 bilhões em 2024, devido a acordos judiciais, com uma perspectiva de inversão para um FCF positivo de R$ 1 bilhão em 2025.

A Fitch destaca que uma possível revisão negativa do rating pode ser resultado, entre outros fatores, da persistência de uma cobertura de juros inferior a 1,0 vez e de um FCF negativo durante a baixa do ciclo econômico, o que poderia aumentar a necessidade de endividamento. A agência acredita que a Braskem possui margem para ajustar sua estratégia de investimentos, incluindo redução de investimentos, otimização do capital de giro, venda de ativos não essenciais ou parcerias estratégicas, para preservar o FCF.

Na esfera operacional, a mina de sal-gema da Braskem em Maceió está enfrentando uma situação de emergência com risco iminente de colapso, conforme declarado pela Defesa Civil. A movimentação vertical da mina diminuiu para 0,25 centímetro por hora, com um afundamento total de 1,77 metro e um movimento de 6 centímetros nas últimas 24 horas.

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